利率期货合约是一种金融衍生品，其标的资产是未来特定日期的利率。交易者可以通过利率期货合约锁定或对冲未来利率变动的风险。

一、利率期货合约的标的类型

利率期货合约的标的可以是各种类型的利率，包括：

• 3个月期伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR)：代表银行间短期无担保贷款的利率水平。
• 6个月期美国国债收益率：代表美国政府发行的6个月期国债的收益率。



• 10年期美国国债收益率：代表美国政府发行的10年期国债的收益率。
• 中国一年期商业票据利率 (CNB)：代表中国银行间市场一年期商业票据的利率水平。

二、利率期货合约的交割方式

利率期货合约的交割方式分为两种：

• 现金交割：合约到期时，买方或卖方支付或收取合约期间的收益率差额。
• 实物交割：合约到期时，买方或卖方交割与标的利率挂钩的债券或其他金融工具。

三、利率期货合约的用途

利率期货合约具有以下用途：

1. 风险对冲

• 借款人：可以通过购买利率期货合约锁定未来贷款的利率，避免利率上升带来的成本增加。
• 贷款人：可以通过出售利率期货合约对冲利率下降带来的收入减少风险。

2. 利率投机

• 交易者可以根据对未来利率走势的预测，通过买入或卖出利率期货合约进行投机，以获取收益。

3. 套利交易

• 交易者可以通过同时交易不同利率期货合约，利用利率之间的价差进行套利交易，获取无风险收益。

4. 资产配置

• 投资者可以将利率期货合约作为资产配置的一部分，以对冲利率变动带来的风险，或获取额外的收益。

实例

假设某公司计划在6个月后借款100万元，利率为5%。该公司担心未来利率可能上升，导致贷款成本增加。为了对冲利率风险，该公司可以购买一份6个月期LIBOR利率期货合约。

如果未来LIBOR利率上升至6%，则该公司需要支付的贷款利息将增加1万元。由于持有利率期货合约，该公司可以获得1万元的收益，从而抵消了利率上升带来的额外利息成本。