股指期货是一种金融衍生品，投资者可以通过它来对股指价格进行投机或套期保值。股指期货合约都有到期日，到期后投资者需要进行交割，即买方买入标的股票，卖方卖出标的股票。在某些情况下，投资者可能会选择到期不交割，这是否划算呢？

到期不交割的两种方式

• 平仓：在到期前将手中持有的合约卖出或买入，以冲销原先的合约。
• 展期：将到期合约卖出，同时买入相同标的的下一月合约，将持仓移至下一月。

到期不交割的成本

• 手续费：平仓或展期都需要支付一定的手续费。



• 时间价值：到期不交割会损失合约的时间价值，即合约到期后价值为零的部分。
• 机会成本：如果市场行情 favorable，到期不交割可能会错过获利机会。

到期不交割的收益

• 避免交割成本：交割需要支付过户费、印花税等费用。
• 避免标的股票风险：如果标的股票价格大幅波动，到期交割可能会带来损失。
• 保持资金流动性：到期不交割可以保持资金流动性，避免被锁定在标的股票中。

是否划算取决于具体情况

是否到期不交割划算取决于以下因素：

• 合约到期时的市场行情：如果市场行情 favorable，到期交割可以获得利润；如果行情 unfavorable，则到期不交割可以避免损失。
• 标的股票的流动性：如果标的股票流动性较差，到期交割可能面临较大困难，这时到期不交割更为划算。
• 投资者资金情况：如果投资者资金紧张，到期不交割可以节省交割成本，保持资金流动性。
• 投资者风险承受能力：如果投资者风险承受能力较低，到期不交割可以规避标的股票价格波动的风险。

具体案例分析

假设投资者持有某股指期货合约，到期日为2023年3月17日，标的指数为沪深300指数。合约价格为4000点，合约乘数为300元/点。

• 如果沪深300指数在到期日收盘价为4100点，投资者到期交割可以获得利润：

  • 交割收益 = (4100 - 4000) 300 = 30000元
  • 手续费 = 50元
  • 净收益 = 29950元

• 如果沪深300指数在到期日收盘价为3900点，投资者到期交割将面临损失：

  • 交割损失 = (4000 - 3900) 300 = 30000元
  • 手续费 = 50元
  • 净损失 = 30050元

• 如果投资者选择平仓，假设平仓价格为3980点：

  • 平仓收益 = (3980 - 4000) 300 = -6000元
  • 手续费 = 50元
  • 净收益 = -6050元

• 如果投资者选择展期，假设下一月合约价格为3950点：

  • 展期成本 = (4000 - 3950) 300 = 15000元
  • 手续费 = 50元
  • 净成本 = 15050元

综合以上分析，如果沪深300指数在到期日收盘价为4100点，到期交割更为划算；如果收盘价为3900点，到期不交割更为划算。

股指期货到期是否交割划算取决于具体情况。投资者需要综合考虑市场行情、标的股票流动性、资金情况和风险承受能力等因素，做出最优选择。一般来说，如果市场行情 favorable，标的股票流动性较好，投资者资金充裕，且风险承受能力较强，则到期交割更为划算；反之，到期不交割更为划算。