期货市场实行每日无负债结算制度，也被称为盯市结算制度。这意味着每交易日结束后，都会对所有未平仓合约的盈亏进行结算，并调整交易者的交易账户资金。

每日无负债结算制度的运作机制

• 日终结算价：交易所会在每个交易日结束后公布所有期货合约的结算价，该价格通常基于该合约在收盘前的加权平均价。
• 盈亏计算：交易者当日持仓合约的盈亏等于（结算价 - 持仓时的价格）乘以合约乘数。



• 账户资金调整：交易者的交易账户资金将在日终结算后根据盈亏进行调整。盈利头寸将增加账户资金，亏损头寸将减少账户资金。

无负债结算制度的优点

每日无负债结算制度具有以下优点：

• 降低交易风险：每晚清算可以及时发现并管理交易风险，防止交易者因市场波动而遭受巨大亏损。
• 保证交易者的流动性：通过每天结算盈亏，交易者可以随时提取账户中的可用资金，避免资金被锁定。
• 增强市场透明度：每日结算为交易者提供了实时的账户资金信息，提高了交易的透明度和可预测性。
• 减少结算集中风险：每日结算分散了结算风险，避免在月底或其他预定结算日期出现集中清算压力。
• 提高市场效率：无负债结算制度促进了市场流动性，使交易者可以更灵活地调整头寸，从而提高了市场的整体效率。

无负债结算制度的实施

在实行每日无负债结算制度之前，期货市场通常采用月度结算制度，即每月的某个预先设定的日子才进行结算。

实施每日无负债结算制度是一个重要的市场改革，起源于 20 世纪 80 年代，并逐渐在全球范围内得到采用。该制度的实施旨在降低交易风险，增强市场透明度和流动性。

对交易者的影响

每日无负债结算制度对交易者有以下影响：

• 资金管理至关重要：交易者需要密切关注每日账户资金变动，并根据需要及时增加或减少保证金。
• 平仓意识增强：每日结算会促使交易者更加关注持仓管理，确定最佳平仓时机以锁定利润或限制亏损。
• 止损策略更有效：在无负债结算制度下，止损单可以更有效地保护交易者免受过度亏损。
• 交易成本增加：每日结算会产生交易边际调整成本，这需要交易者考虑在交易成本中。

每日无负债结算制度是期货市场的一项重要机制，旨在降低交易风险，增强市场透明度和流动性。通过每晚清算未平仓合约的盈亏，交易者可以随时管理风险，并保持账户资金的流动性。对交易者的影响包括加强资金管理、增强平仓意识和提高止损策略的有效性。随着期货市场的不断发展，每日无负债结算制度将继续发挥着至关重要的作用，确保市场的公平、有序和高效运作。