裂解价差走阔：炼油利润回暖的底层逻辑

在2023年第二季度，全球炼油行业迎来久违的"黄金窗口期"。新加坡综合炼油利润突破每桶18美元大关，较去年同期增长近三倍；美国墨西哥湾裂解价差持续走阔，创下近五年新高。这波利润回暖浪潮背后，是多重市场要素的精密共振。

从供给侧观察，全球炼能结构性短缺成为关键推手。国际能源署数据显示，2020-2022年间全球净减少炼油产能达320万桶/日，相当于抹去一个英国的总炼化能力。欧洲能源转型政策加速炼厂关停，美国飓风季导致的装置检修延期，叠加中国民营炼厂开工率波动，形成供给端"三重挤压"。

而需求侧则呈现戏剧性反转，航空煤油需求较疫情前恢复超九成，新能源汽车渗透率提升反而刺激化工原料需求，形成"油-化"双轮驱动的消费格局。

库存周期与套利空间的相互作用正在重塑采购策略。当迪拜原油现货贴水收窄至0.5美元/桶时，山东地炼企业集体启动"逢低吸纳"模式，单月原油进口量环比激增22%。新加坡交易商利用东西方价差套利，将大西洋盆地原油转卖至亚洲市场，推动VLCC运费指数单周跳涨15%。

这种库存重建与套利交易形成的正反馈循环，正在为原油采购注入持续动能。

采购策略进化：从被动承接到主动布局

面对利润回暖的确定性趋势，头部炼化企业已启动采购策略的全面升级。沙特阿美罕见地推出"浮动计价"长约模式，允许买家根据裂解价差动态调整采购量；埃克森美孚则通过数字化采购平台实现"分钟级"船货匹配，将决策响应速度提升80%。这些创新模式正在重构全球原油贸易的游戏规则。

区域性采购版图正经历深刻调整。欧洲炼厂为规避天然气价格波动风险，将采购重心转向轻质低硫原油，推动尼日利亚邦尼轻质油溢价攀升至3年高位。亚洲买家则巧妙运用"轻重混搭"策略，在采购阿曼中质原油的同时搭配巴西图皮超轻油，通过优化进料结构将综合加工效益提升1.8美元/桶。

这种精细化操作正在催生新的价值创造模式。

在能源转型的大背景下，炼油利润回暖正催生"绿色采购"新范式。道达尔能源在安哥拉原油采购合同中嵌入碳强度条款，壳牌启动"碳中和原油"试点交易，中国石化则建立ESG采购评价体系。这些创新实践显示，原油采购已从单纯的经济行为，演变为融合财务、技术、环境考量的战略决策。

当炼厂利润空间突破临界点时，采购需求的量变终将引发能源贸易的质变。